题目类型：
问答题
题目内容
计算可转换债券的税前资本成本，判断拟定的筹资方案是否可行并说明原因。
正确答案
答案见解析。
题目解析
甲公司第四年股票的价格是22×（1＋8%）4≈30（元），即将接近25×1.2＝30（元），所以如果在第四年不转换，则在第五年年末就要按照1050元的价格赎回。理性投资人会在第四年就转股，转换价值＝40×22×（1＋8%）4＝1197.23（元）。
根据转化价值，计算可转换债券的税前资本成本：
1000＝50×（P/A，i，4）＋1197.23×（P/F，i，4）；
当利率为9%时，50×（P/A，9%，4）＋1197.23×（P/F，9%，4）＝1010.1；
当利率为10%时，50×（P/A，10%，4）＋1197.23×（P/F，10%，4）＝976.2；
通过内插法计算，（i－9%）/（10%－9%）＝（1010.1－1000）/（1010.1－976.2），解得i＝9.30%，所以可转换债券的税前资本成本9.30%。
因为可转换债券的税前资本成本9.30%小于等风险普通债券的市场利率10%，对投资人没有吸引力，筹资方案不可行。